華伍股份工業制動器行業龍頭 拓展軌交領域打開空間

　　國內工業制動器行業龍頭，多行業布局打開成長空間：華伍股份是國內工業制動器行業的龍頭企業，在傳統的起重運輸設備、港機等領域的制動器市場具有很高的市場份額。近年來，公司積極布局風電、軌交等新興領域，風電制動系統目前已經得到市場認可，收購上海龐豐未來有望在軌交制動領域逐步實現進口替代。

　　風電制動系統根基漸穩，推動業績穩健增長：公司自上市之初就開始布局風電制動系統，近三年來，公司風電制動系統業務呈現每年翻番增長。我們預測風電行業投資總體保持平穩增長，公司近年來已經陸續突破國內外知名風電大客戶，未來幾年有望持續提升其市場份額，推動業績實現20%左右的快速增長。

　　進軍軌道交通制動系統業務打開市場空間：國內軌交制動系統市場空間超過100億，但80%以上的市場被外資企業壟斷，具備很大的進口替代空間。2015年公司完成了對上海龐豐的全資收購，并實現了初步的整合效果，龐豐在軌交領域技術儲備和項目經驗豐富，特別是在低地板輕軌車輛制動系統方面具備競爭優勢。我們認為公司有望在低地板車領域彎道超車，未來有望在地鐵、動車等軌交制動領域形成進口替代。